今年8月，必赢官网李敏老师专著的《保险公司资金运用监管研究—金融与实业分离视角》一书由北京大学出版社出版。
本书是凝结李敏博士论文研究，以及工作五年学术能力锻造的心智成果。2015-2016年夏的“宝万之争”、恒大人寿短炒、宝能进驻南玻引发高管集体辞职等事件，引起证券市场对险资举牌的普遍担忧，加剧了市场对金融资本的恐惧，同时引发社会公众及监管者对前海人寿万能险资金的风险以及保险公司被大股东作为融资平台使用所潜伏的风险的关注。我国保险资金举牌上市公司以及被实际控制人利用作为融资平台而进行自利交易，暴露了我国保险资金运用监管对保险公司金融力量的防范不到位。
“宝万之争”后至今缺乏对万能险这一投资型保险资金运用防控失效而该如何完善险资运用监管制度的法学著作。本书稿以翔实的比较法资料来梳理美国上百年保险资金运用监管经验，从金融与实业分离角度来审视分析保险公司作为金融机构与实业过度结合衍生的风险，以及如何防范保险资金金融力量的滥用，从而为完善我国保险资金运用监管制度建言献策。本书的核心观点包括：
第一，保险公司作为金融中介，掌握着庞大预收保费的资金运用权，其有能力决定融资分配，存在金融垄断风险，因此，防范金融力量滥用成为保险监管的题中之义。保险公司金融力量可能借由权益投资而被滥用：保险公司利用所聚集的巨额资金控制其他实业公司，或者被其他主体借由权益投资而控制以满足私利。因此，约束保险公司的投资行为和股权结构，使得作为金融机构的保险公司与一般实业公司分离，便成了防范保险业金融力量滥用的核心路径。
第二，“宝万之争”中前海人寿引发的问题具有复杂性和特殊性。首先，复杂性源于其夹杂着相互纠葛的三个层面问题，即万能险产品异化、保险资金控制实业经营，以及保险公司大股东利用险资以自利。其次，特殊性则是因为我国保险监管制度的缺陷使得前述问题以不同于美国保险业实践问题爆发的方式呈现。
第三，前述问题的复杂性和特殊性，使得在借鉴域外制度来完善我国保险资金运用监管制度时需要分条缕析厘清美国保险监管防范保险公司金融力量滥用的实践历史、制度规则及其背后的变迁逻辑，并结合我国的特殊情况，来思考我国监管制度的优化。
本书除导论、结论外共六章。第一章探讨保险资金运用监管的理论基础，即金融与实业分离原则。第二章是对美国保险资金运用监管历史的梳理，从而为归纳美国管控保险资金金融力量滥用的具体路径奠定基础。第三章阐述美国保险资金运用监管中金融与实业分离的第一个维度，即保险业不能过度控制实业的具体监管制度。第四章阐述美国保险资金运用监管中的金融与实业分离的第二个维度，即实业不能过度控制保险业的具体监管制度，这主要体现在《保险控股公司法》上。第五章对我国保险公司资金运用缺乏“金融与实业分离”进行解读分析。第六章是比较法视野下，根据前文阐述的“金融与实业分离”原则来审视我国的保险公司资金运用监管制度，发现问题并提出相应的完善建议。本研究不仅能推动金融保险监管研究工作，还能拓展金融与实业分离原则的应用范围。
文/康馨元
审/徐建刚
